Cục Dự trữ Liên bang Báo hiệu Lãi suất Sẽ Giữ nguyên khi Rủi ro Vẫn còn
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler gần đây đã nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát gia tăng—đặc biệt là những áp lực do căng thẳng thương mại và thuế quan tăng—gây ra rủi ro đáng kể đối với sự ổn định giá cả. Bà nhắc lại rằng cuộc họp chính sách vào giữa tháng 6, được tổ chức vào ngày 17–18 tháng 6, có khả năng sẽ duy trì lãi suất hiện tại trong phạm vi 4,25%–4,50%. Lạm phát hàng hóa cốt lõi đã đảo ngược xu hướng giảm, trong khi kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đang tăng lên—nhưng các dự báo dài hạn vẫn được neo giữ. Theo Kugler, lập trường tiền tệ dự kiến vẫn linh hoạt, sẵn sàng thích ứng với dữ liệu kinh tế sắp tới.
Thị trường việc làm nguội đi—nhưng không vội cắt giảm lãi suất
Báo cáo việc làm gần đây của Hoa Kỳ cho tháng 6 cho thấy mức tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp chậm lại chỉ còn 139.000 việc làm, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%—tăng khiêm tốn so với đầu năm. Mặc dù thị trường lao động có vẻ bớt quá nóng, các nhà kinh tế và thị trường đều đồng ý rằng tình hình vẫn ổn định. Do đó, các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến tháng 9, với chỉ một lần cắt giảm lãi suất duy nhất được dự báo vào tháng 12.
Thị trường chứng khoán gần đạt mức cao kỷ lục nhưng vẫn còn nhiều bất ổn
Phố Wall tiếp tục tăng. S&P 500 chỉ còn cách kỷ lục tháng 2 3%, tăng hơn 19% kể từ khi giảm vào tháng 4 do lo ngại về thuế quan thương mại. Tuy nhiên, sự thận trọng của nhà đầu tư vẫn ở mức cao khi thị trường dự đoán dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp tới, hy vọng dữ liệu này sẽ làm rõ tác động của thuế quan đối với lạm phát. Cuộc họp của Fed vào tháng 6 đang diễn ra, với nhiều người kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên trong thời điểm hiện tại, nhưng dự đoán sẽ có đợt cắt giảm trước khi kết thúc năm.
Cổ phiếu Tesla gần đây đã giảm 14% sau cuộc đụng độ công khai giữa Elon Musk và cựu Tổng thống Trump về dự luật thuế và chi tiêu mới, nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với các tiêu đề chính trị và sự thay đổi chính sách tài khóa.
Thuế quan làm phức tạp triển vọng lạm phát
Nổi lên từ biên bản cuộc họp của FOMC vào tháng 4, Fed lưu ý rằng thuế quan đang tạo ra áp lực tăng đáng kể lên lạm phát và làm suy yếu hoạt động kinh tế. Các nhân viên của Fed dự báo những trở ngại tiềm tàng đối với sản lượng và việc làm khi lạm phát hàng hóa cốt lõi bắt đầu tăng trở lại. Với lệnh hoãn áp dụng một số mức thuế quan trong 90 ngày sắp hết hạn vào ngày 8 tháng 7, các nhà lãnh đạo đang theo dõi chặt chẽ xem liệu thuế đối với thép, nhôm và các lĩnh vực khác có được gia hạn hay không, có nguy cơ làm giá tăng thêm.
Những tác động đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp
Người tiêu dùng và doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều khó khăn:
- Chi phí vay: Lãi suất thế chấp vẫn ở mức cao—trên 6,8% đối với các khoản vay cố định trong 30 năm—do lợi suất trái phiếu kho bạc cao.
- Chi tiêu của người tiêu dùng: Ổn định, mặc dù tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng và vay mua ô tô tăng cao cho thấy căng thẳng về tài chính.
- Đầu tư kinh doanh: Với các điều kiện tín dụng chặt chẽ hơn trong lĩnh vực bất động sản thương mại, một số công ty đang trì hoãn việc mở rộng—đặc biệt là trong các lĩnh vực văn phòng, khách sạn và bán lẻ.
Nhìn về phía trước: Cần chú ý điều gì
1. Cuộc họp FOMC ngày 17–18 tháng 6: Fed có duy trì lãi suất hiện tại không? Hãy chú ý đến ngôn ngữ về rủi ro lạm phát, đặc biệt là liên quan đến thuế quan.
2. Bản phát hành CPI sắp tới: Những tín hiệu ban đầu có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường—hoặc xác nhận hoặc giảm hy vọng về việc cắt giảm lãi suất.
3. Diễn biến về thuế quan: Bất kỳ sự gia hạn hoặc leo thang nào sau ngày 8 tháng 7 đều có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát và làm phức tạp thêm con đường chính sách của Fed.
4. Dữ liệu kinh tế: Tăng trưởng việc làm chậm liên tục hoặc nhu cầu tiêu dùng đình trệ có thể làm thay đổi cán cân theo hướng nới lỏng trong tương lai, nhưng tính đến tháng 6, thị trường chỉ đặt cược vào một lần cắt giảm trong năm nay.
Kết luận
Hoa Kỳ Chính sách tiền tệ đang ở ngã ba đường mong manh: lạm phát vẫn cứng đầu, căng thẳng thương mại làm phức tạp động lực định giá và thị trường lao động đang hạ nhiệt—nhưng không sụp đổ. Với thị trường trong môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài hơn”, Fed dường như sẵn sàng giữ nguyên trước khi cân nhắc cắt giảm lãi suất. Trong những tuần tới, dữ liệu CPI, quyết định về thuế quan và thông tin liên lạc của FOMC sẽ rất quan trọng đối với định hướng tương lai—giữ cho người tiêu dùng, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách luôn cảnh giác.